科技 · AI服务器
用公开披露追踪投资逻辑、核心变量、关键变化与证伪条件。
SMCI 当前披露期没有新的实质变化
最新披露营收较上一连续财季变动 -19.2%。
最新毛利率为 9.95%，上一连续财季为 6.30%。
最新自由现金流为 -6.70 十亿美元，上一连续财季为 -45.12 百万美元。
Post-Earnings Thesis Update
数据截至 2026-03-31，提交于 2026-05-11。财务字段来自 SEC/XBRL；管理层表述保留原文。
营业收入
10.24 十亿美元
上期 12.68 十亿美元 · 变化 -19.2%
毛利率
9.95%
上期 6.30% · 变化 3.6 个百分点
自由现金流
-6.70 十亿美元
上期 -45.12 百万美元 · 变化 -14740.1%
从最近两份 SEC 业绩 8-K 附件按公开规则提取，保留英文原文和来源。展望属于 ESTIMATE，管理层评论属于 OPINION，不与已实现财务数据混用。
“Supermicro's transformation into a total datacenter infrastructure provider is accelerating," said Charles Liang, Founder, President and CEO of Supermicro. "Our margin recovery and the rapid growth of our DCBBS business demonstrate that our business remains robust.
The Company expects net sales in the range of $11.0 billion and $12.5 billion for the fourth quarter of fiscal year 2026 ending June 30, 2026, GAAP net income per diluted share of $0.53 to $0.67 and non-GAAP net income per diluted share of $0.65 to $0.79.
For fiscal year 2026, the Company expects net sales in the range of $38.9 billion to $40.4 billion.
The Company expects net sales of at least $12.3 billion for the third quarter of fiscal year 2026 ending March 31, 2026, GAAP net income per diluted share of at least $0.52 and non-GAAP net income per diluted share of at least $0.60.
新财报或重大披露到来时追加版本，不把页面样式调整伪装成投资逻辑变化。相同披露期只保留一个版本。
Tracker 规则更新；底层披露期未变化，不视为新的投资逻辑版本。
当时可见证据
季度营收增速
本期营收较上一连续财季变动 -19.2%。
毛利率
本期毛利率 9.95%，较上一连续财季变动 3.6 个百分点。
状态由公开规则计算。财务代理指标只能提供间接验证；没有结构化证据的变量继续保持“待验证”，不会让 AI 主观填空。
跟踪指标：公司营收增速
本期：-19.2%
上期：152.8%
判断依据：本期营收较上一连续财季变动 -19.2%。
公开规则：营收增长 ≥10% 为积极，下降 ≥10% 为负面，其余为观察。
证伪条件：若 季度营收增速、AI 服务器市场份额 连续恶化，且现金流或利润率没有提供缓冲，当前投资逻辑需要重估。
跟踪指标：AI 服务器市场份额
判断依据：需要可复现的行业出货与市场份额数据。
公开规则：需要可追溯的AI 服务器市场份额披露或事件证据。
证伪条件：若 季度营收增速、AI 服务器市场份额 连续恶化，且现金流或利润率没有提供缓冲，当前投资逻辑需要重估。
Bull · 观点
AI 服务器需求高速增长，SMCI 以领先的设计和快速的产品迭代维持出货份额；若会计问题彻底厘清，估值修复空间较大。
Bear · 观点
会计审计风险尚未完全消散；戴尔、HPE 等大型竞争对手加快进入 AI 服务器市场；毛利率薄且客户议价能力强。
What the Market May Be Missing · 观点
市场可能低估 季度营收增速、AI 服务器市场份额 的变化，也可能高估短期趋势能够长期延续的确定性。
Thesis Breakpoint · 推断
若 季度营收增速、AI 服务器市场份额 连续恶化，且现金流或利润率没有提供缓冲，当前投资逻辑需要重估。
先用 8-K、10-Q、10-K 建立独立事件骨架。只读到申报元数据的事件不会自动判断利好或利空。
从单一公司扩展到需求、产业链和瓶颈。主题页中的关系是研究线索，不等同于已确认的客户关系。
2026 Q3：营收 10.24 十亿美元，毛利率 9.95%，自由现金流 -6.70 十亿美元。
SEC/XBRL 标准化字段；数据质量分 100。
10-Q（提交于 2026-05-11）抓取/整理 2026-08-17T04:11:31.787Z
2026 Q2：营收 12.68 十亿美元，毛利率 6.30%，自由现金流 -45.12 百万美元。
SEC/XBRL 标准化字段；数据质量分 100。
10-Q（提交于 2026-02-06）抓取/整理 2026-08-17T04:11:31.787Z
最近一次已记录财报后的首个交易日收盘变动为 24.54%，开盘缺口为 12.97%。
报告日 2026-05-05；该数据只描述历史价格反应，不代表原因或未来表现。
站内历史财报反应数据集抓取/整理 2026-07-20
SMCI 于 2026-06-15 提交 8-K：重大协议、Item 3.03、章程修订、财务报表与附件。
当前仅确认 SEC 申报元数据；未读取正文，不推断事件对投资逻辑的方向影响。
8-K 原始文件抓取/整理 2026-08-10T11:59:52.301Z
SMCI 于 2026-06-12 提交 8-K：重大协议、Regulation FD 披露、财务报表与附件。
当前仅确认 SEC 申报元数据；未读取正文，不推断事件对投资逻辑的方向影响。
8-K 原始文件抓取/整理 2026-08-10T11:59:52.301Z
SMCI 于 2026-06-09 提交 8-K：其他重大事件、财务报表与附件。
当前仅确认 SEC 申报元数据；未读取正文，不推断事件对投资逻辑的方向影响。
8-K 原始文件抓取/整理 2026-08-10T11:59:52.301Z
Research Pro 完整档案
完整档案包含近八季 SEC 财务图表、全部 5 个变量规则、5 条管理层披露、13 条证据、情景框架、风险矩阵、版本记录，以及打印/PDF 和 Markdown 导出。
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