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用公开披露追踪投资逻辑、核心变量、关键变化与证伪条件。
MSFT 当前披露期没有新的实质变化
最新披露营收较上一连续财季变动 2.0%。
最新毛利率为 67.63%，上一连续财季为 68.04%。
最新自由现金流为 15.80 十亿美元，上一连续财季为 5.88 十亿美元。
Post-Earnings Thesis Update
数据截至 2026-03-31，提交于 2026-04-29。财务字段来自 SEC/XBRL；管理层表述保留原文。
营业收入
82.89 十亿美元
上期 81.27 十亿美元 · 变化 2.0%
毛利率
67.63%
上期 68.04% · 变化 -0.4 个百分点
自由现金流
15.80 十亿美元
上期 5.88 十亿美元 · 变化 168.7%
从最近两份 SEC 业绩 8-K 附件按公开规则提取，保留英文原文和来源。展望属于 ESTIMATE，管理层评论属于 OPINION，不与已实现财务数据混用。
“We are focused on delivering cloud and AI infrastructure and solutions that empower every business to eval-max their outcomes in the agentic computing era,” said Satya Nadella, chairman and chief executive officer of Microsoft. “Our AI business surpassed an annual revenue run rate of $37 billion, up 123% year-over-year.”
“We delivered results that exceeded expectations across revenue, operating income, and earnings per share, reflecting strong execution and growing demand for the Microsoft Cloud,” said Amy Hood, executive vice president and chief financial officer of Microsoft.
Microsoft Cloud revenue was $54.5 billion and increased 29% (up 25% in constant currency), and commercial remaining performance obligation increased 99% to $627 billion.
Microsoft 365 Commercial cloud revenue increased 19% (up 15% in constant currency)
新财报或重大披露到来时追加版本，不把页面样式调整伪装成投资逻辑变化。相同披露期只保留一个版本。
Tracker 规则更新；底层披露期未变化，不视为新的投资逻辑版本。
当时可见证据
状态由公开规则计算。财务代理指标只能提供间接验证；没有结构化证据的变量继续保持“待验证”，不会让 AI 主观填空。
跟踪指标：Azure 季度增速
判断依据：总营收不能替代 Azure 管理层披露的固定汇率增速。
公开规则：需要可追溯的Azure 季度增速披露或事件证据。
证伪条件：若 Azure 季度增速是否持续高于 30%（关键信心指标）、Copilot 席位数增长是否加速（变现兑现情况） 连续恶化，且现金流或利润率没有提供缓冲，当前投资逻辑需要重估。
跟踪指标：Copilot 付费席位
判断依据：缺少席位数、采用率与单位收入序列。
公开规则：需要可追溯的Copilot 付费席位披露或事件证据。
证伪条件：若 Azure 季度增速是否持续高于 30%（关键信心指标）、Copilot 席位数增长是否加速（变现兑现情况） 连续恶化，且现金流或利润率没有提供缓冲，当前投资逻辑需要重估。
Bull · 观点
AI Copilot 提升企业工作效率，可支撑 Office 365 涨价，同时 Azure 受益 AI 训练和推理算力需求大爆发，双重驱动业绩增长。
Bear · 观点
监管风险（美欧对大型科技公司的反垄断调查）和对 OpenAI 的巨额投入若回报低于预期，可能压制估值。
What the Market May Be Missing · 观点
市场可能低估 Azure 季度增速是否持续高于 30%（关键信心指标）、Copilot 席位数增长是否加速（变现兑现情况） 的变化，也可能高估短期趋势能够长期延续的确定性。
Thesis Breakpoint · 推断
若 Azure 季度增速是否持续高于 30%（关键信心指标）、Copilot 席位数增长是否加速（变现兑现情况） 连续恶化，且现金流或利润率没有提供缓冲，当前投资逻辑需要重估。
先用 8-K、10-Q、10-K 建立独立事件骨架。只读到申报元数据的事件不会自动判断利好或利空。
从单一公司扩展到需求、产业链和瓶颈。主题页中的关系是研究线索，不等同于已确认的客户关系。
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2026 Q3：营收 82.89 十亿美元，毛利率 67.63%，自由现金流 15.80 十亿美元。
SEC/XBRL 标准化字段；数据质量分 100。
10-Q（提交于 2026-04-29）抓取/整理 2026-08-17T04:11:31.009Z
2026 Q2：营收 81.27 十亿美元，毛利率 68.04%，自由现金流 5.88 十亿美元。
SEC/XBRL 标准化字段；数据质量分 100。
10-Q（提交于 2026-01-28）抓取/整理 2026-08-17T04:11:31.009Z
最近一次已记录财报后的首个交易日收盘变动为 -3.93%，开盘缺口为 -3.22%。
报告日 2026-04-29；该数据只描述历史价格反应，不代表原因或未来表现。
站内历史财报反应数据集抓取/整理 2026-07-20
MSFT 于 2026-06-05 提交 8-K：董事或高管变动。
当前仅确认 SEC 申报元数据；未读取正文，不推断事件对投资逻辑的方向影响。
8-K 原始文件抓取/整理 2026-08-10T11:59:48.908Z
MSFT 于 2026-05-14 提交 8-K：董事或高管变动、财务报表与附件。
当前仅确认 SEC 申报元数据；未读取正文，不推断事件对投资逻辑的方向影响。
8-K 原始文件抓取/整理 2026-08-10T11:59:48.908Z
MSFT 于 2026-04-29 提交 10-Q：截至 2026-03-31 的定期报告。
定期报告中的标准化财务字段已纳入当前 Research Snapshot。
10-Q 原始文件抓取/整理 2026-08-10T11:59:48.908Z
旗舰完整报告 · 当前版本免费开放
完整档案包含近八季 SEC 财务图表、全部 4 个变量规则、16 条管理层披露、24 条证据、情景框架、风险矩阵、版本记录，以及打印/PDF 和 Markdown 导出。
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